北京时间1月13日凌晨1点，USDA发布了新年第一份供需报告。在去年USDA屡屡上调产量和单产的情况下，市场一致认为1月报告将延续此前基调，然而与2016年1月类似，此次报告也是颇具意外。报告显示，2016/17年度美豆单产预估为52.1蒲(12月为52.5)，收割面积为8270万英亩(12月为8300)，产量预估为43.07亿蒲(12月为43.61，预期为43.8)，出口为5579.2万吨(12月为5579.2)，压榨为5252.6万吨(12月为5252.6)，年末库存预估为4.20亿蒲(12月预估4.80，预期为4.74)。截至2016年12月1日美豆库存为28.95亿蒲(上年为27.14，预期为29.35)。美豆产量与库存超出预期下调，而出口与压榨维持不变，令市场获得意外利多。

　　这意味着，如果南美大豆供给一旦出现闪失，美豆库存或将继续下调。

　　(2)美豆油库存将延续缓步上升

　　据美国油籽加工商协会(NOPA)公布，美国12月大豆压榨量为435.7万吨，略低于11月压榨的437.3万吨，较上年同期的428.9万吨增1.6%；12月豆油产量为84.4万吨，较11月的84.19万吨略增0.2%；而12月豆油消费较11月的84.38万吨下降了5%，至80.08万吨，从而导致12月末，美豆油库存由11月的60.72万吨上升至65.04万吨，并高于预期的61.32万吨，但略低于上年同期的67.18万吨。每年从10月份开始，美豆便进入新的压榨年度。通常，一季度和四季度均为美豆压榨的高峰时期，若消费未见明显回暖，2017年上半年美豆油库存水平或与去年相差不大。

　　(3)美豆出口已是强弩之末

　　中国是全球大豆最大的买家，USDA1月供需报告预测，2016/17年度中国将会进口8600万吨大豆，较2015/16年度的8323万吨提高3.33%。

　　这8600万吨大豆中，将近一半的量会从美国采购，而另外一半将来自南美。截至1月12日，2016/17年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为2657.9万吨，高于上年同期的2047.9万吨；售出但尚未装船的2016/17年度大豆量为574.3万吨，高于去年同期的441.2万吨。销售总量为3232.3万吨，较去年同期的2489.2万吨提高了29.8%。1月供需报告中，2016/17年度美豆出口预计为5579.2万吨，按照对中国的销售进度，目前已完成近70%。余下的30%在接下来的半年当中将如何分配或将视南美出口而定，其本身已难以成为主导力量。

　　(4)南美收割开启，天气与运力成焦点

　　巴西大豆主产区总体天气状况良好，有利的天气形势提振产量前景。分析机构Agroconsult已将巴西大豆产量上调至1.044亿吨，较之前预估上调180万吨，也高于USDA新预估的1.04亿吨。巴西早播大豆在去年12月份已有少量收割，这较往年时点提前了近一个月左右，2月份巴西主产区将全速推进收割工作。不过，农户的销售情况却低于历史平均水平，主要因价格不具吸引力。根据分析机构FranaJunior数据，截至1月6日，2016/17年度巴西大豆销售达到34%，低于五年均值41%。在马托格罗索州，销售量为50%，低于53%的均值。急于销售的大多是资金紧张的农户，但这样的农户并不占多数。往年巴西大豆集中上市时，因卡车司机和港口装运工人的罢工，常造成大豆外运困难，一般也会带来短期行情，后期可予以关注。阿根廷罗萨里奥谷物交易所近期将该国大豆产量预估从5,440万吨下调至5,290万吨，因天气状况恶劣；布宜诺斯艾利斯谷物交易所也将本年度阿根廷大豆种稙面积预估从1,930万公顷下调至1,920万公顷。因布宜诺斯艾利斯省北部及SouthSantaFe省的洪水预估已经造成71万公顷大豆损失，而布宜诺斯艾利斯省南部地区30万公顷的大豆田地遭遇干旱。目前阿根廷大豆尚处生长早期，后期继续观察该地区天气的演变。